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　　起首：国元期货研究

　　笼统来看，咱们以为，天然房地产战术端的利好仍在，然则PVC当今仍靠近高库存、弱需求的场地，重复盘面上方6000的压力依旧较大，因此尽管在“金九银十”浪掷旺季下，PVC盘面价钱握续高潮动能不及，价钱偏弱早先。

　　一、行情回想

　　国庆节前，国内楼市利恋战术密集出台，在战术的鼓舞以及前期空头的止盈离场布景下，节前临了几天PVC2501合约盘面大幅高潮，其中在9月27日当周，周内涨幅达到6.27%，而9月30日临了一天，当日涨幅达到4.35%，达到今年度以来的最大当日涨幅。步入本周，节后首日，伴跟着前期的利好迟缓消化，以及空头的主动性增仓打压，盘面在6000承压回落，短期基本面枯竭紧要利好支握，价钱握续下滑。

　　二、基本面分析

　　2.1

　　高库存、高开工将握续压制盘面

　　国庆节前，由于下贱市集已提前完成备货，因此国内PVC分娩企业产能应用率环比下滑0.68个百分点，至78.64%，较昨年同时收窄0.25个百分点，但远高于2022年同时。而国庆节工夫，由于部分企业降负，导致安装开工率握续收窄。据统计，适度10月4日，国内PVC分娩企业产能应用率达到78.34%。其中，电石法的产能应用率达到74.91%，而乙烯法产能应用率达到60.76%。天然乙烯法安装开工率达到近几年同时低位，然则电石法的安装开工率基本位于近几年同时高位，而电石法的占比接近75%，因此安装开工率依旧督察相对高位，进一步压制盘面。伴跟着国庆节后厂家的继续归来，以及前期窥伺部分安装的重启，届时市集供应存在高潮的预期。

　　从库存来看，8月于今，天然PVC社会库存高位去化，但由于需求乏力，导致库存的饱胀值仍然处于近几年同时较高位置。适度10月4日，国内PVC社会库存量在48.21万吨，环比高潮0.6%，同比增长10.6%。

　　2024年以来，PVC期货价钱高于现货主流价钱，导致企业注册仓单达到近几年同时高位。适度10月8日，PVC注册仓单量达到9.836万手，对应的库存量约49万吨以上，讲解市集看空氛围依旧较强，企业卖出套保的意愿较高。

　　2.2

　　需求复苏安祥

　　从下贱市集来看，10月虽处于传统的浪掷旺季，然则由于结尾房企归附有限，重复国庆节工夫，下贱厂家泊车休假，因此国内PVC的下贱举座开工率处于下滑的场地。据统计，10月4日，国内PVC下贱成品企业开工率在29.92%，周环比下滑14.85个百分点。其中，占比最大的管材安装开工率在13.13%，周环比下滑25.31个百分点，同比下落4.6个百分点，达到近三年同时低位；型材安装开工率在27.88%，周环比下滑13个百分点，同比高潮11.63个百分点；PVC薄膜安装开工率虽达到近三年同时相对高位，然则占相比小，影响有限。

　　天然房地产战术端依旧延续利好支握，然则若内容需求有限，反应到PVC上来的利好有限，并且从下贱安装开工率的季节性来看，撤回国庆节继续返市外，下贱安装开工率在四季度仍有下滑的预期，因此对上游存在一定的负反馈。

　　2.3

　　房企战术端利好延续  但落实还在成交

　　国庆节前多项战术汇注落地，从央行降准降息、下调首付比例，到北上广深接连落实地产新政，尤其是9.26政事局会议冷落“要促进房地产市集止跌回稳”，开释了迄今最强“稳地产”信号，战术指标直指扭转行业基本面，极地面提振了房地产市集信心。因此在国庆工夫，多地反应，在战术的带动下，房地产市集的回暖预期有用的带动了看房、购房的真贵。10月8日，国度发改委召开新闻发布会，会议主题是“系统落实一揽子增量战术 塌实鼓舞经济进取结构向优、发展态势握续向好”。这是继9月26日中央政事局会议和9月30日国务院常务会议推出重磅战术后，首个对于系统落实一揽子增量战术的国新办发布会。

　　现时来看，战术端的利好仍在延续，但2024年9月，新址供应小幅放量而成交延续降势。推敲到影响住户置业智商及置业意愿的收入、事业等中长期身分转动需要一定时辰，因此短期的战术性对PVC的利好支握咱们以为相对有限，后续需要关注内容的成交情况。

　　三、后市瞻望

　　笼统来看，咱们以为，天然房地产战术端的利好仍在，然则PVC当今仍靠近高库存、弱需求的场地，重复盘面上方6000的压力依旧较大，因此尽管在“金九银十”浪掷旺季下，PVC盘面价钱握续高潮动能不及，价钱偏弱早先。

　　写稿日历：2024年10月9日

　　作家：

　　张霄

　　高档分析师

　　期货从业经验号：F3010320 

　　投资磋议经验号：Z0012288

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累赘剪辑：张靖笛