文 | 听筒 Tech，作家 |   小柴，剪辑   | 饶言

"别质疑马斯克，你恒久不知谈他什么时候给你个惊喜。"这从来都不是一句捉弄。

插足 10 月份以来，马斯克给市集带了好几次"惊喜"，先是他那"醉中逐月"的无东谈主驾驶出租车 Cybercab，让市集高歌"画饼"，导致市值通宵挥发了 670 亿好意思元。

尔后却在"星舰"试飞中，创历史地得胜终了"筷子夹火箭"，初次用放射塔的机械臂（也被称为"筷子"）在半空中回收了助推器，让一众科技迷们直呼，"还得是马斯克！"

尽管"迷之操作"经常，然而马斯克赢利的方式，却少许也不隐约。

北京时辰 10 月 23 日，特斯拉发布了 2024 年第三季度财报。这一季财报，特斯拉的营收诚然不足分析师的预期，但却增长了 8%。更伏击的是，净利润达到了 21.7 亿好意思元，同比增长了 17%，远超市集预期。

亮眼的财报，给老本市集带来了狂欢。

财报发布当日，特斯拉暴涨近 22%，创下自 2013 年以来最大单日涨幅，总市值暴增约 1500 亿好意思元（约合东谈主民币 10679 亿元）。这也使得马斯克的个东谈主钞票一天内增长了 335 亿好意思元。

这一数据是什么主意？以 10 月 24 日好意思股收盘拼多多总市值约 1600 亿好意思元为例，颠倒于特斯拉通宵快要涨了一个拼多多。

图：特斯拉的股价走势起原：老虎证券 《听筒 Tech》截图

诚然分析师们还在质疑马斯克，但这些不伏击。

用"马斯克迷"的话来说，"恒久别给马斯克设限。他最终能不可慑服火星，并不伏击，有他在，市集就恒久不缺惊喜。"

接下来，"浪漫的马斯克"还会带来哪些浪漫的推崇，谁也无法意料。

连年以来，市集对特斯拉的担忧有增无已。

一方面，源自中国新动力汽车的快速崛起，对这位老衰老的挤压越来越明显；另一方面，特斯拉在新动力汽车的推崇，也远不如当初。

这一担忧有据可循。

公开数据夸耀，特斯拉在环球市集的占有率正在逐年下落。

Cox Automotive 的数据夸耀，特斯拉在好意思国的电动汽车市集份额在 2024 年 8 月下落到了 44%。而据 S&P Global Mobility 预测，到 2025 年，特斯拉在好意思国的电动车市集占有率可能会下落到 20% 以下。要知谈，2020 年，特斯拉在好意思国市集的占有率高达 79%。

在中国市集，特斯拉的市集占有率也出现了明显的下落。本年以来，特斯拉在中国 NEV 市集的占有率保管在 6-7%。而即即是在 2023 年一季度，特斯拉的市集占有率仍能超 10%。

曩昔的财报数据也堪忧。本年的二季报，便让市集直呼"特斯拉不行了"。

数据夸耀，2024 年二季度，特斯拉终了营收 255 亿好意思元，净利润为 14.8 亿好意思元。与 2023 年第二季度的 249 亿好意思元比拟，营收同比增长了 2%，但净利润下落了 45%。

"在国产新动力车的降维打击下，特斯拉还能不可打？"这一质疑，成为市集的主流。

但新一季财报给了市集质疑另一个谜底。

从盈利数据来看，这一季的财报明显是亮眼的。

财报数据夸耀，特斯拉汽车第三季度总营收为 251.82 亿好意思元，与昨年同时的 233.50 亿好意思元比拟增长 8%，与上一季度的 255.00 亿好意思元比拟则有所下落。

包摄于等闲股股东的净利润为 21.67 亿好意思元，与昨年同时 18.53 亿好意思元比拟增长 17%，与上一季度 14.78 亿好意思元比拟也大幅增长。

图：特斯拉归母净利润情况起原：海豚投研

诚然第三季度营收未能达到分析师此前预期（此前相关机构分析在 252 亿好意思元到 254 亿好意思元之间），但出乎意象的是，特斯拉净利润从昨年的 18.5 亿好意思元增长至 21.7 亿好意思元，其中三季度非 GAAP 口径下稀释后每股收益（EPS）为 0.72 好意思元，同比增长近 9.1%。

举座而言，特斯拉利润大增主要收获于汽车请托量增长和出售政府的碳信用额。

特斯拉只分娩电动汽车，因此有大都用不上的碳信用额度，是以特斯拉一直会出售碳信用额度来获取收益。

通过向其他汽车制造商出售碳信用额度，特斯拉三季度获取了 7.39 亿好意思元的纯利润。

更伏击的是，剔除"卖碳"收入后，特斯拉汽车业务的毛利率升至 17.1%，环比二季度升约 250 个基点，而分析师预期只会较二季度的 14.6% 升 20 个基点至 14.8%。

值得一提的是，除了汽车外，储能业务也正在成为特斯拉新的增长支合手。

财报夸耀，第三季度特斯拉储能产物装机量达到 6.9GWh，同比增长 73%；储能业务毛利率达到 30.5%，创该业务单季毛利率最高记载。

备受原谅的特斯拉上海储能工场也正在加快开拓，计算 2025 年第一季度投产，初期谋划年产 1 万台超大型电化学商用储能系统 Megapack，储能限度近 40GWh。

另外，加州拉斯罗普储能工场的 Megapack 周产能达到了 200 台，特斯拉还在合手续鼓动家用储能系统 Powerwall 3 的产能提高。特斯拉瞻望，2024 年其储能业务的部署量将较 2023 年增长一倍以上。

接下来呢？

但一个季度的靓丽，明显不足以知足市集的期待，接下来的枪弹该怎么飞，才是市集原谅的重心。

在财报电话会议上，马斯克给了一些谜底。

早先，从请托指南开动。面临事迹，马斯克在财报电话会议上示意，他的"最好意象"是，由于"低成本汽车"和"自动驾驶的出现"，来岁特斯拉汽车销量在最好的情况下可增长 20-30%。

一直以来，特斯拉的请托量数据备受华尔街的密切原谅，因为它是评估公司事迹和市集推崇的伏击依据。

毕竟，在 2024 年第一季度，特斯拉的请托量萧疏地出现了下落。

数据夸耀，2024 年第一季度，特斯拉的请托量为 386800 多辆，相较于 2023 年第四季度的 484000 多辆下落了约 20.2%。这是近十年来的初次年度下落。这对特斯拉而言，明显不是好音尘。

到了 2024 年第三季度，特斯拉的请托量仍低于市集的预期。数据夸耀，三季度，特斯拉的请托量为 462890 辆，而分析师预期为 463310 辆，也低于一些其他揣度，举例 LSEG 的分析师平均预期为 469828 辆。

不外，与昨年同时比拟，特斯拉的请托量有所增长。昨年同时，特斯拉的请托量为 435059 辆。

更伏击的是，特斯拉的压力仍然广大。

在好意思国，竞争敌手如 Rivian 和传统汽车制造商通用汽车和福特汽车的电动汽车销量有所增多，通用第三季度的电动汽车销量同比增长约 60%，福特则增长了 12.2% ‌。

在中国市集，理思和小鹏等品牌也在 9 月刷新了月度请托记载，别离请托了 53709 辆和 21352 辆，同比增长 45.4% 和 39% ‌。

在市集看来，怎么提高请托量，是摆在特斯拉眼前的第通盘问题。

对此，市集的预期比较乐不雅。

在分娩力上，市集对上海工场推崇出了期待。上海超等工场是特斯拉最大的出口中心，分娩环球率先的高品性智能电动车 Model 3 及 Model Y，销往欧洲、亚太多个国度和地区。

此前的报谈称，特斯拉上海超等工场零部件原土化率超过 95%，平均 30 多秒下线一台整车，年产能达 95 万辆。

在不少业内东谈主士看来，跟着上海超等工场的加快，改日特斯拉的请托量仍有可能延续提高。

而在新车型上，马斯克也给了谜底。

财报会议上，马斯克夸耀，特斯拉计算 2025 年上半年开动推出更实惠的车型。他还补充说，加上激发规范，电动汽车的价钱将"低于 3 万好意思元，这是一个关节门槛"。

马斯克示意，制造低成本汽车所需的责任量"极其高"，从汽车成本中榨出 20% 的利润比一开动联想汽车和建造通盘工场还要贫苦。

这是否是市集意象的 Model 2 的廉价车型，尚未可知。但不错明确的是，为了提高销量，在新车型上，2025 年，特斯拉将有所动作。

而在自动驾驶时刻上，马斯克亦夸耀，当今，FSD 皆备自动驾驶才气（监管版）累计行驶里程超过 32 亿公里，其中 50% 来自 V12.5 版块。

按照此前的谋划，FSD 皆备自动驾驶才气改日不错推送至其全系车型，不错说唯一购买特斯拉车辆，改日才不错搭载环球首先进的自动驾驶软件。

"这对绝大部分自动驾驶主意车而言，是最具有杀伤力的存在。"在汽车从业东谈主士王明看来，这大略才是改日特斯拉的杀手锏。

别给马斯克设限

"大略马斯克很浪漫，但别给马斯克设限。"行为"马斯克迷"，王明直言看好特斯拉，尤其期待马斯克的"下一次浪漫"。

尽管市集对特斯拉 10 月 10 日的发布会推崇出质疑，但在王明看来，无论是无东谈主驾驶出租车" Cybercab "、无东谈主驾驶巴士" Robovan "，如故以及新一代 Optimus 机器东谈主，都给"陷在财务数据中的那些所谓科技，带来了新的思象空间"。

在王明看来，这才是他们这些科技迷们对马斯克的期待地点。

"别只看电动车，东谈主工智能和自动驾驶，才是特斯拉的价值地点。"王明直言，"你必须承认，马斯克引颈了这个市集的潮水。"

王明的乐不雅不不测旨。

最新财报夸耀，第三季度，特斯拉东谈主工智能推行盘算才气提高 75% 以上。论述期内，特斯拉发布了 FSD 皆备自动驾驶才气 ( 驾驶员监管版 ) V12.5 版块。

当今，FSD 皆备自动驾驶才气 ( 监管版 ) 累计行驶里程超过 32 亿公里，其中 50% 来自 V12.5 版块。特斯拉得州超等工场依然部署了 2.9 万个 H100 集群，瞻望到 10 月底将达到 5 万个 H100 的容量。

收获于数据和推行量的提高、参数数目增多至 5 倍，该版块的 FSD 皆备自动驾驶才气安全性缓和心肠得到了提高。马斯克瞻望 FSD V13 版块相较 V12.5 版块，滋扰休止里程将提高 5-6 倍。

"这与当今国内的自动驾驶，皆备不是一个主意。"王明合计，改日，在自动驾驶范围，特斯拉将延续率先。

"马斯克说过，特斯拉不单是是一家汽车公司，如故 AI+ 机器东谈主公司，这才是重心。"王明直言，如斯只原谅特斯拉的电动车，明显是造作 。

不少分析师也推崇出对马斯克东谈主工智能范围的期待。

有媒体报谈称，持久追踪特斯拉的分析师 Dan Ives 示意，跟着降价依然皆备成为曩昔，特斯拉展示了其扩大利润率的才气，因为该公司将在改日几年延续向东谈主工智能 /FSD 转型。

一些投行也对特斯拉的改日充满乐不雅。摩根士丹利的分析师 Adam Jonas 便赐与特斯拉 310 好意思元的指标价，合计三季度的事迹"可能标记着汽车盈利预期触底"。

而在王明看来，无论特斯拉的市集推崇怎么，"浪漫马斯克"都莫得上限，"他的指标是慑服火星，大略，不单是是火星。"

（文中王明为假名。）